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吉林铜排价格反弹难改长期弱势XMJ2014.02
近期铜排价上试53000点附近的压力位后探底回抽，高位震荡。短期对于中美货币政策可能放松的预期以及铜显性库存的连续下降有力支撑了吉林铜排价格反弹。而远期的供应压力和实体需求增速放缓，又使吉林铜排价格中长期弱势难改。
首先，美联储将以“适度步伐”退出量化宽松。美国非农就业数据令人失望，QE退出或迟缓，引发铜排市场反弹。中国2013年12月CPI同比增长2.5%，告别连续3个月至少3%的增长形势，为货币政策放松提供想象空间。中美货币政策可能放松，或者说有望减缓紧缩，为吉林铜排价格反弹提供助力。
其次，前期国内外吉林铜排价格显性库存快速下滑是铜价反弹的主要支撑，后期库存变化存在一定变数。2013年以来，由于交易所库存存放成本剧增，几大公司将库存开始转移到影子仓库。由于影子仓库隐形库存的存在，市场总库存水平极为不透明。随着美联储量化宽松政策的逐步退出，支撑影子库存的资金成本可能上升，最终这些公司必须抛售这些铜库存。当LME铜库存企稳回升，铜价反弹将告一段落。
再次，远期供应压力显著。世界金属统计局报告称,2013年1-10月全球铜排市供应过剩442,000吨，为2012年全年过剩量的近两倍。2005年-2011年，全球铜精矿供应平均增速仅为1.5%，而2013年和2014年预计达到6.5%和4.5%。ICSG预计全球铜矿产能在2015年将达到2615.9万吨，其中2014年和2015年的全球铜排矿产能供应会出现明显增加，同比增速分别达到8.21%和10.82%，主要原因在于金融危机期间推迟的项目将于2014-2015年集中释放。2014年铜精矿加工费出现了30%以上的上涨，这也验证了精矿供应全面过剩的现状。前期吉林铜排价格反弹的另外一个原因就是印尼原矿出口禁令，近日原矿出口禁令在印尼正式生效。在法律生效的最后关头，印尼政府做出了妥协。允许66家矿业公司继续出口精矿至2017年。
最后，国家电网投资增幅明显，但对吉林铜排价格的利好不足。
资料来源：www.xingyunqiche.com
